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夏志卿

IPO的新变化:通过率创下10年新低,新经济取向得到严格强调

    摘要

     【IPO新变局:过会率创十年新低,发审从严凸显新经济导向】21世纪资本研究院认为,尽管2018年A股IPO市场通过率低,上市企业数量偏少,但单个企业融资规模却较往年增加,这一方面意味着在从严审核的趋势下,IPO堰塞湖问题逐步得到解决,另一方面也反映了资本市场支援实体经济,助力宏观经济转型的效应正在凸显。这一系列新的特征,也有望在2019年A股的IPO市场得到延续。(21世纪经济报道)

    

    

    

       2018年,A股IPO过会率、上市企业家数双双创出十年新低,技术硬件与设备(二级行业分类)成为融资规模最大的行业,且随着工业富联(601138.SH)等一批“高端制造”企业成功上市,“新经济”成为A股新特征。  12月25日,奥美医疗用品股份有限公司(下称“奥美医疗”)首发上会并获通过。由于本周再无IPO发审会安排,至此,2018年度企业首发过会家数定格在111家。  作为首届大发审委履职的首个完整年度,2018年A股IPO发审交出了一份199家次企业上会(包含取消审核、暂缓表决和二次上会情况),过会55.78%,否决29.65%的成绩单。  在IPO过会率创下历史新低的同时,2018年登陆沪深两市的企业数量也只有103家,除去IPO停摆的2013年外,这一数据同样为近十年来最低。  地域层面,苏粤浙依然是2018年国内IPO企业最多的三个省份, 有12个省份上市企业数量为零。  从行业角度看,2018年技术硬件与设备(二级行业分类)成为融资规模最大的行业,且随着工业富联(601138.SH)等一批“高端制造”企业成功上市,“新经济”成为A股新特征。  21世纪资本研究院认为,尽管2018年A股IPO市场通过率低,上市企业数量偏少,但单个企业融资规模却较往年增加,这一方面意味着在从严审核的趋势下,IPO堰塞湖问题逐步得到解决,另一方面也反映了资本市场支援实体经济,助力宏观经济转型的效应正在凸显。  这一系列新的特征,也有望在2019年A股的IPO市场得到延续。  过会率波动下行  由于厦门纵横集团股份有限公司的“临阵撤退”,奥美医疗成为2018年首发上会的最后一单,也成为了年内A股IPO上市最后一个“幸运儿”。  奥美医疗也是2018年第111家IPO闯关成功的企业。数据显示,全年共有199家次企业面临着发审委的考验,最终59家被否决,19家取消审核,10家暂缓表决。  以此计算,2018年A股IPO全年过会率仅为55.78%,否决率高达29.65%。2017年,这两项数据则分别为76.31%和17.27%。  如果再将时间线拉长至最近十年,2018年高达近三成的否决率,也为历年中最高,这也同样意味着过会率创下新低。  21世纪资本研究院发现,以月份作为对比指标,2018年A股IPO过会率变化呈现出先低后高的波动态势 。其中,1月共有50家企业首发上会,最终18家成功过会,过会率仅有36%。  此后2月至7月,虽然上会企业数量呈现波动,但过会率始终稳定在60%左右,直到8月才又重新低于55%,仅为54.55%(11家上会6家通过)。不过至11月后,过会率再度呈现小幅攀升,该月12家企业上会,有9家成功过会。  包括奥美医疗在内,12月则有13家企业上会,共9家获得通过,对应过会率达到69.23%。  21世纪资本研究院认为,2018年A股IPO过会率之所以呈现出上述变化趋势,与IPO堰塞湖问题得到初步的解决关系匪浅。  证监会披露的数据显示,2018年年初,共有484家企业仍处于IPO排队状态,目前则只有244家企业仍在排队。  “前期IPO排队企业数量多,发审速度加快有利于缓解堰塞湖的问题,后期随着排队企业数量的减少,发审速度也有所放缓,但从过会率来看,大发审委仍保持了从严审核的风格。”12月25日,一位接近监管层的北京投行人士说。  与2018年A股IPO过会率偏低相比,这一年选择放弃IPO排队的企业数量也大幅上升。  据证监会披露的最新数据,今年共有9家企业选择了中止审查,并有高达195家企业选择了终止审查。  “主动放弃IPO的原因有两个方面,一个是过会率偏低,审核从严趋势明显,加上对业绩、规范性等方面问题的重视,一些企业就算上会,也难逃被否的命运。另一方面,今年加大了现场检查的力度,对一些存在瑕疵的企业,监管部门很多都当场进行劝退。”上述接近监管层的北京投行人士说。  “高端制造”突起  在创下过会率新低的同时,2018年IPO上市的企业数量也同样创下了新低,但其中类似工业富联、宁德时代(300750.SZ)等企业的出现,又给A股市场带来了新气象。  2018年至今,共有103家企业登陆沪深两市,这一数量远低于2017年的438家。自2009年以来,103家这个数据也低于其中任何一个年份(2013年IPO停摆除外)。  这一情况的出现颇出乎外界预料,此前中金公司分析师王汉锋曾预计,“2018年新股发行数量有望和2017年持平,保持在400-500家左右”。  但不同的是,今年虽然IPO企业数量不多,但单个企业IPO募资金额却比2017年更多。2018年,103家首发企业共募得资金1362.01亿元,以此计算每家企业平均募得金额为13.22亿元,这一数据比去年的5.25亿元高出一倍有余。  今年单个企业平均募资额较去年大幅提高,也与年内多个明星公司的成功上市有关。其中,工业富联以271.20亿元募资额,为今年最大的IPO案例,排名其次的是中国人保(601319.SZ),其首发募资额为60.12亿元。  工业富联的上市,也被认为拉开了今年A股“新经济”企业上市的热潮,而其“火速过会”的IPO经过,更被认为是监管部门有意支持“新经济”企业登陆A股。  不仅是工业富联,宁德时代、药明康德等一批被认为具有“新经济”概念,代表未来产业发展方向的企业,都经历了类似的“火速过会”,其中药明康德从预披露更新到过会仅隔1个月零20天,更被外界关注。  实际上,从2018年IPO上市企业的融资情况,亦可看出“新经济”和“高端制造”等概念,成为A股最新亮点。  21世纪资本研究院统计,技术硬件与设备行业以425.75亿元,占总融资规模的31.26%,成为2018年融资规模最大的行业,远超过排名第二和第三的资本货物与多元金融行业。  此外,医疗保健设备与服务和制药、生物科技与生命科学等行业,也分别通过IPO融得67.49亿元和45.09亿元的资金。  与此相比,今年以来传统产业企业的上市则显得艰难,以万达商业等为代表的房地产企业,尽管早已处于排队状态,但始终没有任何一家企业上市成功。  申万宏源策略分析师彭文玉表示,股权融资担负着资源优化配置的重任,需要契合中国经济结构转型,自2017年以来,上市企业行业以计算机、通信等行业居多, 充分体现了支柱产业由传统产业转向新兴产业这一变化。  21世纪资本研究院另外发现,尽管为支持实体经济、防范化解金融风险,中国人保以及多家券商、银行年内成功上市,但仍有多家金融企业出现了批文难产、取消审核和上市进度迟缓等问题。  “促进金融企业通过资本市场补充资本金,提升其服务实体经济能力在防范化解金融风险的当下有重要作用。”东北证券研究总监付立春说。  IPO区域竞争强者恒强  2018年IPO企业数量的减少,并未影响企业所在区域的格局。103家首发上市的企业中,有半数来自苏粤浙三个省份。  其中,江苏省以19家IPO企业,成为2018年新上市公司最多的地区,排名第二、三位的则是广东省和浙江省,后二者分别有17家和16家企业年内实现上市。三个地区合计新上市52家公司,占整体比例达到50.49%。  与2017年相比,苏粤浙三个省份合计有250家企业IPO上市,占当年总量的57.21%,但去年排名第一的为广东省,其次则是浙江省和江苏省。  前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,沿海经济强省IPO的企业数量多,一方面缘于地区经济活跃,尤其是民营经济占比较大,新兴产业发展较好,另一方面则得益于政府对企业上市的支持。  其中一个积极变化是, 湖北IPO上市企业家数同比大增。  2018年,湖北省有5家企业成功IPO,而其2017年仅有2家首发上市。其中,2018年10月中旬上市的天风证券(601162.SH)的上市,是湖北省近年来在金融领域资产证券化零的突破。  但是, 山东省和福建省2018年的IPO并不乐观,前者只有1家企业上市,后者也仅有2家。而在2017年,这两个省份均有25家企业成功首发。  值得注意的是,过去数年IPO乏力的东北地区,2018年继续处于较为尴尬的境地,无一家企业实现上市。21世纪资本研究院发现,今年共有12个地区IPO企业数量为零。  但与此同时,一些省份也在出台相应政策,鼓励区域内企业上市。以内蒙古为例,今年7月曾出台政策,对区内企业实现首发上市的,财政按照最高不超过800万元给予奖励补贴。  相关文件更进一步指出,到2020年末,内蒙古将力争新增上市辅导期企业10家,实现企业上市4家,贫困地区企业实现上市零突破。  山西则对外印发了《山西省上市挂牌后备企业资源库设立和管理办法》等文件,并在文件中表明此举是加强山西省上市挂牌后备企业培育,大力推动山西省资本市场发展工作。  “随着科创板的推出和注册制的即将落地,部分具有优势产业的地区也有望享受到这波红利。目前细则虽然没有出台,但根据摸排的情况来看,已经有不少企业主动与我们取得了联系,我们也根据产业优势、行业规模、业绩体量等条件圈定了一批企业,涉及多个地区。”近日,中部地区一家券商高管向21世纪经济报道记者如此表示。  相关报道>>>  2018年IPO审核通过率创5年来新低 批文不及2017年四分之一  今年前五大IPO融资合计近500亿元 “战略配售”重出江湖  2018年IPO这些事儿:撤单潮涌首发102家创5年来新低 10大特征看过来(文章来源:21世纪经济报道)

    

    

    

     (责任编辑:DF372)

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2018大变局 | 雷军、余承东的焦虑与荣光

    作者|董洁编辑|安心

      即将过去的2018,对于很多互联网巨头和大佬来说,都是焦虑的一年。

      这一年,腾讯的市值一度跌去1/3,引发互联网界的极大担忧;滴滴则因为“安全事件”成为众矢之的,踩下急刹车;京东的日排列三开奖结果查询_一点资讯广告网子同样不太好过,刘强东因明尼苏达事件形象一落千丈,受此影响,加之业务增速放缓,京东股价一泻千里。

      与之形成强烈对比,2018年手机巨头却是另外一番工具条_资讯女主播网景象。

      经历“八年抗战”后,雷军率领小米成功上市。摆脱了2016年的低谷,今年的小米触底反弹,出货量成功超过1亿台,雷军成为了众人眼中的“人生赢家”。

      余承东率领下的华为消费者业务更是狂奔突进,2018年华为智能手机发货量(含荣耀)突破2亿台,再创历史新高。

      2010年-2018年,华为智能手机发货量从300万台增长到2亿台,增长约66倍;根据IDC的报告,在2018年第二季度和第三季度,华为成为全球第二大智能手机厂商,全球市场份额达到14.6%。在中国市场,华为稳居第一。

      这一年,雷军和余承东也没少隔空喊话。作为中国最具话题度的两家手机厂商的掌门人,两人的隔空“互怼”也贡献了不少媒体头条。

      2018年的雷军可以用“人生赢家”来形容。

      7月9日早上9点半,港交所的钟声敲响,站在港交所史上最大铜锣面前的是小米董事长兼CEO雷军。在经历了“八年抗战”后,这位互联网老兵终于率领小米成功上市。

      伴随小米上市,雷军个人身价暴涨。根据招股书显示,雷军持有小米约29.4%的股份,按照当时的市值这部分股份价值约136.9亿美元。

      7月8日上午,雷军在公开信中表示,资本市场跌宕起伏,小米能够成功上市就意味着巨大的成功。

      为了奖励雷军为小米做出的巨大的贡献,在上市前夕,小米向雷军支付了高达约99亿人民币的股权激励开支,创下了目前全球公司高管因公司上市而获得股权激励的最高纪录。此前,国内这一纪录保持者为京东创始人刘强东。

      但真正让雷军兴奋的是小米手机业务在今年取得的长足进展。

      雷军在微博宣布,截至10月26日晚11点23分,小米手机2018年的出货量正式突破了1亿台,提前完成全年宝宝手心发热_彭伟华网目标。雷军称,这是小米手机首次年度出货破亿,是一个里程碑。

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      作为全球市场份额排名前五的手机厂商,小米提前2个月完成全年目标,并首次进入出货量亿级俱乐部。据小米第二季度财报,小米手机销量达3200万部,同比增长43.9%,大陆地区手机平均售价同比增长超25%。

      在国际市场,尤其是印度市场,今年小米的表现也堪称惊艳。

      截至2018年二季度,小米手机海外市场收入已占总收入的36.3%,达164亿元,同比增长151.7%。在印度,小米成功挤掉三星,成为了世界第二大人口国市场份额最高的手机厂商,并连续5个季度霸占榜首。

      作为小米董事长、CEO,2018年的雷军志得意满;作为投资人,2018年雷军同样收获颇丰。

      今年,包括华米科技、云米科技在内的几家生态链企业迎来上市潮,雷军以及其创立的顺为资本作为这几家企业的重要股东都收获颇丰。

      “很多人看不懂小米,里面有很多创新,既是硬件公司,也是电商公司,还是互联网公司。我们的思路很简单,米粉要什么,我们就提供什么,一步一步来。通过过去8年的努力,我们做了100多种产品”,上市之后雷军曾这样说。

      在一封写给2029年的信中,雷军写道,“互联网在中国普及大约用了20年时间,移动互联网大约是10年时间,我觉得AIoT的到来可能会比我们想得要快,带来的变化也会远超过以往。”

      2019年,雷军将迎来自己50岁生日。明年的雷军将会做些什么,值得期待。

 &n沉浮 电视剧_seersucker网bsp;    在雷军还在为小米出货量突破1亿台而欢喜鼓舞时,余承东率领的华为却已经默默突破了2亿出货量大关。

      今天的华为已经成为不少手机厂商追赶的对象,其中一个就是雷军。

      10月25日,在小米MIX

    3新品发布会上,雷军调侃自家相机部门称:“相机部门今年能不能有年终奖,只有一个目标,就是能不能干翻华为”。随后雷军公布了小米MIX

    3的DXO得分,并表示:“我们相机部门有年终奖了”,“今晚吃饭的时候可以加个鸡蛋、鸡腿了”。

      作为圈内著名的“大嘴”,余承东当然不会忍气吞声,在被雷军隔空喊话的第二天,余承东就强势做出了回应。

      “其他任何手机厂家短期之内相机都不太可能超越华为P20 Pro,只有我们自己能超越。今年春天发布的P20普通版不是我们照相最强的,我们最强的是P20

    Pro和Mate20系列”,余承东表示。

      体量来说,华为公布的2017年年报显示,华为手机+荣耀手机2017年出货量为1.53亿部,实现销售收入2372亿元,同比增长31.9%,无论是收入还是出货量,都远远领先于小米等厂商。

      在12月17日举行的华为nova

    4新品发布会上,余承东还宣布华为手机2018年度全球发货量预计突破2亿台,这也是首个年度出货超过2亿部的中国手机品牌。

      在今年,华为先后推出了P20

    Pro、Magic2、Mate20、nova4等多款手机,均收获了不错的口碑。虽然Mate20一度遭遇了“绿屏门”,但这并不妨碍其作为今年最优秀的一款智能手机的地位。

      据市场调研公司Canalys的数据,今年二季度,华为的手机销量曾一度超越苹果,成为全球第二大智能手机供应商。

      在2016年接受《华尔街日报(博客,微博)》采访时,余承东就曾表示,华为力争到2018年成为全球第二大智能手机厂商,如今这一目标已初步实现。

      在国内市场,在余承东的率领下,华为已经独占鳌头。2018年第三季度,中国智能手机出货量市场份额占比情况中,前五名厂商的合计市场占比从去年Q3的7美梦成真许茹芸_xiao77论谈网9%到增长至今年Q3的86%。其中,华为位居榜首,2018年Q3的市场份额为23%,同比增长13%。

      国际数据公司(IDC)最新发布的手机季度跟踪报告显示,2018年第三季度,中国智能手机市场出货量约1.03亿台,其中小米、OPPO苹果等厂商的出货量同比均出现不同程度的下滑,但华为却同比上涨13.4%。

    

      2018年,春风得意的雷军和余承东依然有“难啃的骨头”。

      在上市首日即遭破发后,小米股价在过去几个月的表现一直不算理想。截止到12月24日收盘,小米股价报13.16港元/股,较17港元的发行价已经跌去22%。

      国内手机市场见顶也让小米承压不小,虽然出货量在今年首次突破1亿台,但IDC最新的数据显示,小米三季度出货量同比下滑了10.9%。

      在前不久,雷军发布公开信,宣布小米设立中国区,并让王川出任中国区总裁,这被外界解读为,小米想要提振中国市场,强化中国区业务。

      2018年,华为在海外市场的拓展中也并非一帆风顺。

      今年初,就在美国CES华为Mate10发布会的前一天,有外媒报道称运营商AT&T迫于美国监管方面的压力放弃与华为手机合作。而在CES之前,就曾有媒体爆出华为要与美国AT&T合作进军美国。

      华为进军美国市场再一次破碎。这件事让余承东愤怒。在CES上,他十分激动的表示,“失去美国运营商支持,让华为进军美国丧失了重要的渠道,但是华为进军美国的计划是不变的。”

&nb偷窥欲_世界社会主义五百年网sp;   

      年末岁初,中国手机市场正在洗牌,市场份额越来越向头部集中,小品牌在加速死亡。然而,巨头接下来如何排序,他们的新增长在哪里?对于雷军和余承东来说,这种焦虑永远存在。

    

    

     (责任编辑:娄在霞 HN151)

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